Коэффицие́нт покры́тия проце́нтов или процентная нагрузка ( англ. Times-interest-earned ratio , ICR) — финансовый показатель, соизмеряющий величину прибыли до выплаты процентов по кредиту и уплаты налогов ( англ. EBIT, Earnings before interest and taxes ) с издержками по выплате процентов. Для компаний , данный индикатор является величиной, соотносящий процентные расходы должника к его денежным потокам либо чистой прибыли , для государства - соотношением процетных выплат к ВВП , государственным расходам либо экспортным поступлениям .

Общие сведения и значение

Данный индикатор, наряду с другими коэффициентами задолженности, оценивает устойчивость долговой ситуации должника. Кредитор способен оценить свой кредитный риск только после определения таких ключевых показателей, как коэффициент процентной нагрузки для принятия решения о предоставлении ссуды либо дальнейшем финансировании должника. Составляющими показателя выступают все процентные расходы, возникающие из-за обязательств по выплате процентов (исключения: проценты по пенсионным отчислениям, за банковские сборы ). Высокое значение коэффициента покрытия процентов означает низкий кредитный риск, и наоборот. Чем выше значение коэффициента, тем легче обслуживание процентных расходов за счет операционной деятельности. Коэффициент покрытия процентов ухудшается не только при увеличении долга, но и при увеличении процентной ставки на существующие обязательства до уровеня, при котором его обслуживание становится невозможным.

Ключевым показателем, дополняющим коэффициент процентной нагрузки, является коэффициент покрытия выплат по обслуживанию долга , который также может быть определен как для компаний, так и для отдельных стран. Помимо процентов, он также включает выплаты в счет погашения основной суммы долга.

Предприятия

Как расходы, процентные платежи снижают чистую прибыль компании и, как выплаты, ведут к ухудшению ее ликвидности. Предприятия с высокой долей собственного капитала имеют низкие процентные расходы по сравнению с теми, у которых соотношение собственного капитала низкое. Рост процентной ставки поэтому сказывается на предприятия с низкой долей собственного капитала в структуре активов значительно отрицательно, чем на предприятия с высокой долей собственного капитала ( эффект левериджа , т.е. эффект от привлечения заёмных средств). Коэффициент покрытия процентов рассчитывается следующим образом:

Коэффициент покрытия процентов = Величина прибыли до выплаты процентов и уплаты налогов ( бухгалтерская прибыль ) / Проценты к уплате

${\displaystyle ICR={\frac {EBIT}{R}}}$ ,

где ${\displaystyle ICR}$ — коэффициент покрытия процентных выплат; ${\displaystyle EBIT}$ — прибыль до уплаты процентов и налога на прибыль; ${\displaystyle R}$ — начисленные проценты (финансовые расходы).

Коэффициент покрытия процентов показывает возможную степень снижения операционной прибыли предприятия, при которой оно может обслуживать выплаты процентов . Помогает оценить уровень защищённости кредиторов от невыплаты долгов со стороны заёмщика . Нормальным считается значение показателя от 3 до 4. Если значение коэффициента становится меньше 1, это означает, что фирма не создаёт достаточного денежного потока из операционной прибыли для обслуживания процентных платежей . Так, согласно данным KfW , процентная нагрузка немецких компаний относительно высока по сравнению с европейскими конкурентами , что отражает относительную нехватку собственного капитала. Наряду с другими показателями, данный коэффициент также учитывается самим заемщиком при принятии инвестиционных решений . Также существуют эмпирические доказательства того, что компании с высоким значений коэффициента покрытия процентов также имеют низкий удельный вес инвестиционных вложений , поскольку обслуживание долга оказывает сильное влияние на инвестиционную активность. Долговая ситуация для компании становится критичной, - в зависимости от отрасли, - тогда, когда размер выплат по обслуживанию долга превышает 50% денежного потока. При этом, если эти пределы превышаются компанией не только в краткоспрочном периоде (то есть не только временны), то компания оказывается в кризисе.

Государство

Ввиду того, что у все больше государств растет задолженность, дискуссия о доли процентных платежей выходит на первый план. Различают бюджетную и общеэкономическую процентную нагрузку. Бюджетная процентная нагрузка связана с общими государственными расходами, в то время как общеэкономическая процентная нагрузка соотносит процентные расходов с валовым внутренним продуктом . Коэффициент покрытия процентов может сильно колебаться и/или меняться, поскольку объем краткосрочной задолженности может быстро меняться, причем эти переменные процентные расходы подвержены значительным колебаниям рынка.

${\displaystyle {\mbox{Процентная нагрузка}}={\frac {\mbox{Процентные расходы}}{\mbox{Экспортные поступления}}}}$

или

${\displaystyle {\mbox{Процентная нагрузка}}={\frac {\mbox{Процентные расходы}}{\mbox{Совокупные поступления}}}.}$

Данная формула показывает, что государство не может финансировать импорт товаров и услуг в размере, равном процентным расходам, из доходов от экспорта, что приводит к сокращению импорта. Ситуация становится критической для государства тогда, когда доля расходов по обслуживанию долга и процентным платежам превышают 20-25% экспортных доходов в течение длительного времени либо достигает более 20% общих расходов. При длительном превышении этих критических пределов государство может оказаться в состоянии государственного кризиса. К примеру, при совокупных процентных расходах в бюджете Германии на 2012 год в размере 38 миллиардов евро и совокупных бюджетных расходах в размере 309 миллиардов евро, коэффициент покрытия процентов составил 12,3% от общих расходов. Удельный вес этих расходов в ВВП страны в 2012 году (2 498,8 млрд евро) составил 1,52%.

Если, например, национальный долг достигает уровня валового внутреннего продукта (доля национального долга в размере 100%) и при этом налоговые поступления составляют 30% от валового внутреннего продукта, то при условной процентной ставке в 6%, эти налоговые поступления уже обременены процентными расходами в размере 18%. После вычета эти процентных платежей, в распоряжении государства остаются лишь около 80% налоговых поступлений для финансирования государственных расходов .

Примечания