Социальная облигация (проект социального воздействия) ( англ. Social Impact Bond ) — финансовый инструмент , многосторонний контракт , в котором выплаты, обычно со стороны правительства, первоначальным инвесторам увязаны с достижением финансируемыми ими организациями определённых счётных целей по решению социальной проблемы . Организацией выпуска социальных облигаций (подготовкой и подписанием контракта, созданием и обслуживанием финансового инструмента) обычно занимается независимая организация — (социальный) провайдер.

Социальные облигации позволяют инвесторам участвовать в решении социальных проблем и, в случае успешности, получить финансовый доход .

Инструмент не является традиционной облигацией в узком смысле и характеризуется отсутствием практически всех её признаков . Социальные облигации по своим признакам больше похожи на сложный структурированный продукт .

В случае недостижения целевых результатов и при отсутствии дополнительных механизмов возврата (по классической схеме) инвесторы теряют все вложенные средства .

В России инструмент social impact bond реализуется в формате проектов социального воздействия согласно "Об организации проведения субъектами Российской Федерации пилотной апробации в 2019—2024 годах проектов социального воздействия". Государственная корпорация в соответствии с постановлением Правительства РФ выполняет функцию оператора проектов социального воздействия в России на всем протяжении их пилотной апробации до 2024 года.

Терминология

Проекты выпуска социальных облигаций ( англ. social bonds ) могут фигурировать под следующими названиями:

• Social Impact Bond ( SIB ) — облигации социального воздействия.
• Pay for Success Bond ( PSB ) — плата за успех, облигации с оплатой за успех и т. п. (особенно в США ).
• Social Benefit Bond ( SBB ) — облигации социального успеха (например, в Австралии ).
• Payment by results ( PbR ) — плата за результат, оплата за результат и т. п. (чаще в качестве более широкой характеристики инструментов, к которым относят, в том числе, и социальные облигации).

В качестве разновидности (модификации) SIB для развивающихся рынков создаются Development Impact Bond ( DIB ) — облигации развивающего воздействия, облигации для ускоренного развития и т. п.

Описание

SIB

По договору социальной облигации :

• государство , международная, либо любая другая организация обязуется за свой счёт выплатить определённую сумму денег инвесторам в случае, если заранее определённый счётный показатель, характеризующий социальную проблему, достигнет заданного уровня по данным независимого оценщика за определённый срок;
• первоначально полученные от инвесторов средства, через провайдера сделки поступают организациям, занимающимся решением этой социальной проблемы и полностью расходуются на заявленные цели.

Таким образом в договоре социальной облигации участвуют как минимум пять сторон:

• плательщик по обязательствам в случае достижения заданных результатов (обычно государство или его агенты);
• инвесторы (доноры, спонсоры);
• провайдер (организатор сделки, управляющий/управляющая компания, иногда в некоторой мере эквивалент эмитента или андеррайтера );
• организации, решающие социальную проблему;
• независимый оценщик (иногда неявным образом, как составитель определённых статистических данных).

Решающие социальную проблему организации и независимые оценщики обычно не несут финансовых обязательств по контракту.

Большая часть рисков лежит на инвесторах, которые могут потерять всю вложенную сумму в случае, если желаемых целей достигнуть не удастся.

Различные некоммерческие , общественные , благотворительные организации и организации социального предпринимательства принимают участие в этой схеме в любом качестве.

Инвесторами зачастую выступают инвестиционные и некоммерческие фонды , трасты и банки .

В качестве плательщика по обязательствам в случае достижения целей чаще всего выступают государство , его агентства, ведомства, учреждения и созданные государствами образования.

DIB

DIB является одной из модификаций SIB, с адаптацией на социальные проблемы развивающихся стран .

В этом случае в качестве плательщика за достигнутый результат чаще всего выступает внешнее агентство или международная организации .

Правительство страны, на территории которой решается социальная проблема, может выступать в качестве координатора и участвовать в подборе местных исполнителей и независимых оценщиков достижения поставленной социальной цели, либо само выступать одной из сторон сделки .

Модификации

В классической схеме социальной облигации может присутствовать дополнительный участник — гарант, который ограничивает риски первоначальных инвесторов и обязуется выплатить им определённую сумму (обычно незначительно меньше вложенной) в любом случае — то есть независимо от достижения результатов.

История

Идея социальных облигаций разрабатывалась рядом учреждений и физических лиц в попытке разрешить парадокс, состоящий в том, что решение социальных проблем экономит государственные деньги, но при этом сложно найти средства и стимулировать эту деятельность.

В Великобритании решением этой задачи занималась специальный совет Премьер-министра, который предлагал альтернативное финансирование работы в социальной области начиная с 2007 года

Термин социальная облигация был введён в обиход исполнительным директором .

Первый контракт по выпуску облигаций социального воздействия был подписан Министерством юстиции Великобритании 18 марта 2010 года . Управляющая компания Social Finance UK привлекла 5 млн фунтов стерлингов в программу реабилитации вышедших на свободу из английского города Питерборо . Официальный запуск программы состоялся в сентябре того же года . .

В Австралии о программах социальных облигаций на государственном уровне заговорили в 2010 году .

В феврале 2011 году SIB упоминается в Государственной стратегии развития социальных инвестиций Великобритании . Тогда же президент США Барак Обама объявил о выделении в 2012 году из бюджета 100 млн долларов США на запуск пилотных схем облигаций социального воздействия .

В мае 2011 года запущены два инновационных фонда Министерства труда и пенсий Великобритании (DWP) для поддержки проектов социального инвестирования, направленного на реабилитацию незащищённой молодёжи .

В ноябре 2011 года Британской национальной лотереи инвестирует 6 млн фунтов стерлингов в программу «Следующие шаги», являющуюся прототипом SIB .

В январе 2012 года Школа Кеннеди Гарвардского университета создала компанию Instiglio — первый специализированный посредник для развития SIB и DIB в развивающихся странах .

В апреле 2012 года запущен проект « », миссией которого является развитие социального инвестирования .

В июне 2012 года Великобритании создан «Центр передового опыта в сфере применения социальных облигаций» ( англ. Social Impact Bond Centre of Excellence ) .

В августе 2012 года Массачусетс (США) стал первым штатом использующим конкурентный процесс закупок социальных услуг, направив на эти цели 50 млн долларов США .

В июне 2013 года в Великобритании создан специализированный фонд Social Outcomes Fund , целью которого является достижение устойчивых результатов для общества с помощью социальных облигаций .

Министерством труда и пенсий Великобритании, через специально созданный инновационный фонд, запущены 10 SIB .

Первый проект социального воздействия в России

Проект социального воздействия «Повышение образовательных результатов учащихся Республики Саха (Якутия)» реализуется по инициативе при поддержке Правительства Республики Саха (Якутия). Проект стартовал в июне 2019 года, став одним из мероприятий по достижению целей нацпроекта «Образование», в нем участвуют около 5 тысяч учащихся и свыше 700 учителей из 27 школ муниципального района «Хангаласский улус».

ВЭБ.РФ в соответствии с постановлением Правительства РФ выполняет функцию оператора проектов социального воздействия в России на всем протяжении их пилотной апробации до 2024 года.

«Механизм проектов социального воздействия соединяет в себе частную инициативу, привлечение внебюджетных инвестиций и самое главное — нацеленность на конкретный эффект. Это — новые технологии решения социально значимых задач. Образовательный проект в Якутии стал первым в России проектом социального воздействия, его цель — повышение образовательных результатов учащихся на 10 %, а также результатов на школьных олимпиадах. Мы ожидаем активного вовлечения регионов в реализацию подобных проектов. При реализации проектов в социальной сфере важен не сам факт оказания услуги, а достигаемые конкретные изменения и социальные эффекты», — отметила заместитель председателя ВЭБ.РФ Светлана Ячевская.

Исполнителем проекта определен Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики», ведущие эксперты которого в ходе реализации проекта осуществляют дополнительную подготовку учащихся в очной и дистанционной форме, управленческих команд и педагогов, способствуют созданию профессиональных обучающихся сообществ школ и развитию культуры управления на основе данных. В реализацию проекта вовлекаются не только учащиеся, педагоги, руководители школ и муниципального образования, но также родители и местное сообщество.

Важным условием проекта является создание такой модели, чтобы после его завершения учителя и управленцы на местах смогли самостоятельно развивать свою систему образования, применяя свой опыт и привнесенные инновации. Поэтому опора на местный кадровый потенциал — один из основных принципов проекта. Мероприятия реализуются в тесном взаимодействии с лучшими специалистами и центрами компетенций Хангаласского улуса и Республики Саха (Якутия).

В первый год реализации проекта в учебных и просветительских мероприятиях приняли участие более 900 человек, включая родителей, учеников 7 и 9 классов, директоров и учителей; проведен мониторинг индивидуального академического прогресса школьников по русскому языку и математике; организовано тестирование обучающихся 4, 6, 7 и 8 классов, каждому учителю и школьнику были подготовлены рекомендации по улучшению образовательных результатов. Также было проведено тестирование всех учителей. Разработан аналитический «Паспорт школы».

Организатор проекта — Фонд развития Дальнего Востока и Арктики (входит в группу ВЭБ.РФ) — предоставляет исполнителю (Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики») не менее 60 млн рублей на реализацию проекта. В случае достижения эффекта в 2022 году заказчик проекта (Минобрнауки Республики Саха (Якутия) выплатит организатору проекта грант в форме субсидии в размере 68 млн рублей.

Зарубежные проекты социального воздействия

Тюрьма Питерборо (SIB)

В 2007—2010 годах британская компания Social Finance UK разработала первый проект облигаций социального воздействия (SIB) по реабилитации вышедших на свободу заключённых английского города Питерборо . На проработку проекта потребовалось 29 месяцев, включая 11 месяцев на обсуждение показателей успеха .

По статистике, 60 % вышедших на свободу совершают повторные преступления и вновь попадают за решётку. Таким образом общество подвергается риску, а государство вынуждено финансировать пребывание преступников под стражей. Получаемая от государства помощь, по мнению экспертов, слишком мала, для того, чтобы предотвратить рецидивы их преступного поведения .

Центры, консультирующие бывших правонарушителей, разработали для них образовательные программы и даже проекты строительство жилья ( англ. One Service ) . Среди организаций, занимающихся реабилитацией, опытные организации социального сектора, такие как , семейный по поддержке семьи и детства ( англ. The Ormiston Children and Families Trust ) и YMCA . По их гипотезе, реабилитирующие программы должны были заметно снизить количество рецидивов, однако они нуждались в финансировании.

Министерством юстиции Великобритании и Британской национальной лотереи согласились выступить плательщиком по SIB, если через 6 лет число повторных преступлений вышедших на свободу снизится более, чем на 7,5 % . Если организациям, работающим с заключёнными удастся превысить этот уровень, инвесторы получают доход в размере до 13 % годовых после истечения восьмилетнего периода . Например, при снижении рецидивов на 10 %, инвесторы могут рассчитывать на 7,5 % годовых . Средства на выплату образуются из сэкономленных на содержание преступников денег и социальных программ Лотереи .

В марте 2010 года было подписано соглашение, а в сентябре проект стартовал .

Social Finance UK удалось привлечь в проект 5 млн фунтов стерлингов, выделяемых раз в 6 лет, от 17 социальных инвесторов . Средства пошли на работу с 3 000 бывшими заключёнными тюрьмы Питерборо, приговорёнными к краткосрочным срокам — менее 12 месяцев .

По первоначальным оценкам после выполнения мероприятий по первому траншу рецидивы преступность должны были снизиться на 10 % . Однако результаты оказались скромнее и составили 8,4 % . Тем не менее, они оказались достаточными для перевода инвесторам «ранних выплат» и радужных ожиданий относительно второго и третьего транша .

Однако Министерство юстиции Соединённого Королевства решило отказаться от SIB в пользу масштабной программы «Модернизация реабилитации» ( англ. Transforming Rehabilitation ) . Эта программа перенимает американский опыт заключения государственных контрактов с НКО на «условиях оплаты за эффективное оказание услуг» ( англ. perfomance-based contracting ) . Программа выглядит аналогичным образом — решающие социальную проблему организации получают возмещение расходов в случае выхода на определённые показатели . Однако из схемы исключаются социальные инвесторы и провайдеры, организующие схему .

Хотя сторонники SIB не довольны сворачиванием проекта и настаивают на его завершении, чиновники апеллируют к значительному снижению накладных расходов при осуществлении масштабной национальной программы .

Тем не менее, первая экспериментальная программа в сфере профилактики рецидивной преступности, организованная компанией Social Finance UK, получила высокую оценку от ведущих организаций, системно занимающихся решением социальных проблем и правительств нескольких стран . По результатам была создана международная группа, куда вошли Агентство США по международному развитию (USAID), (SIDA), Министерство международного развития Великобритании (DFID), Всемирный банк , Фонд Билла и Мелинды Гейтс , Фонд Рокфеллера , Сеть Омидьяра и ряд других организаций . Сеть Омидьяра предоставила грант для организации встреч рабочей группы в размере 800 000 долларов США .

Лечение сонной болезни в Уганде (DIB)

9 млн человек в Уганде входят в группу риска заражения сонной болезни , которую трудно диагностировать, дорого лечить и она зачастую приводит к летальному исходу . Источником заболевания является муха цеце , переносчиком — крупный рогатый скот . Из-за миграции последнего ареал болезни распространился с юго-востока станы на другие регионы .

Для профилактики заражения были разработаны эффективные методики для мониторинга и лечения крупного рогатого скота, а также регулярной обработки инсектицидами районов распространений мухи цеце и животных .

Необходимые инвестиции для решения проблемы от 20 до 30 млн долларов США решено было найти с помощью выпуска DIB .

В регион для реализации программы предполагается включить 50 районов Уганды, из которых 32 с большим и 18 со средним риском заражения крупного рогатого скота .

Критерии достижения результатов для выплат инвесторам по DIB : 1-3 годы: из выборки в 8 миллионов коров здоровыми должны быть в 1-й год более 65 % животных, в 3-й — 85 %. 4-8 годы: снижение статистики заболеваемости среди жителей Уганды не менее чем на 80 тыс. человек.

В консультационный и наблюдательный совет по данному проекту вошли следующие организации : OCTU/UTTC, Makerere University Uganda, CEVA, University of Edinburgh, IK Investment Partners/ IKARE.

Правительству Уганды отведена функция контроля и сбора данных об успешности программы .

На 2015 год проект находился на стадии разработки .

Начальное и среднее обучение в Пакистане (DIB)

10 % детей не посещающих начальную школу в соответствующем возрасте приходится на Пакистан . В то же время в Пакистане наблюдается рост числа дешёвых частных школ, которые предпочитают родители . При цене от 2 до 20 долларов США за ученика в месяц они показывают рентабельность в 10-20 % . Расходы государственных школ на образование в Пакистане в расчёте на единицу качественных показателей (выпускники, сдавшие тесты не ниже определённого бала) в 3 раза выше, чем у частных .

Предложено было разместить DIB на 25 млн долларов США для значительного финансирования развития частных школ в южных сельских районах штата Пенджаб .

Критерии достижения социальных результатов для цели выплаты по DIB :

• создание 175 000 новых мест для обучения в начальной и средней школах со средними расходами на ученика в размере 143 доллара;
• не менее 67 % учеников должны успешно сдать квалификационный тест по окончании школы.

Организатором (эмитентом) DIB выступит основанный в 1991 году негосударственный (PEF) .

Плательщиками за результат станут правительство штата Пенджаб, Всемирный банк и Министерство международного развития Великобритании (DFID) .

На 2015 год проект находился на стадии разработки .

Оценки

Положительные

Социальные облигации позволяют привлечь масштабные не свойственные сектору инвестиции для получения более значительных социальных результатов .

Государство (плательщик) производит выплаты только при достижении результата, при этом оно не рискует бюджетными средствами . Таким образом достигаются цели потенциальной экономии и возможности софинансирования .

Социальные облигации обеспечивают оборотным капиталом поставщиков социальных услуг и ведут к увеличению числа подобных организаций, предоставляют возможность поддержки инновационных идей, улучшают предсказуемость и качество предоставляемых услуг, образуют более эффективное партнёрство между сторонами .

Они стимулируют инновации в сфере услуг, перемещая акцент с краткосрочных результатов ( англ. outputs ) на долгосрочные изменения ( англ. outcomes ) .

Социальные инвесторы получают объективные показатели затраченных ресурсов и, в случае правильного выбора и оценки программ, возвратность и высокий доход на вложенный капитал .

Провайдеры, организующие социальные облигации, получают возможность выхода на государственные контракты для решения целевых для них социальных проблем .

Критические

Социальные облигации являются новым, «высокоакадемичным», неустоявшимся инструментом, с неоднородностью оценки перспектив .

Исполнители и заказчики зачастую не понимают, как работает схема SIB, и не в состоянии реализовать инициативу без привлечения консультантов . Благотворительные организации-исполнители, не привыкли к объективному подтверждению эффективности своей деятельности, поэтому инфраструктура в этой области не развита и требуются значительные усилия на сбор данных и формирования достоверных сведений, подтверждающих достоверность достигнутых социальных результатов .

Выпуски социальных облигаций требуют тщательной, затратной по времени и средствам разработки, а также множества согласований со всеми участниками процесса .

Подвергается сомнению абсолютная эффективность использования социальных облигаций, так как затраты из одной части социального сектора могут перетечь в другой (например, снижение рецидивов для бывших заключённых и расходов на тюрьмы, может обернуться повышением расходов на пособия на свободе) .

Социальные облигации критикуют за излишнюю «механизацию» социального сектора и недооценки «взаимной инклюзивности» процессов .

Вызывает сомнение, что при объединении малых организаций для привлечения крупных контракторов, они смогут вернуться к решению узких задач в своей области .

Подвергается сомнению факт привлечения новых средств в область решения общественных проблем с помощью социальных облигаций, так как в результате выплаты идут из бюджета и должны быть в нём заложены .

Представители правительств, досадуют, что могут лишиться рычагов влияния и контроля . Политика государств в этой области до конца не определена .

Некоторые эксперты считают схему идеологически неправильной. Так, почётный профессор Университета Цинциннати Марк Розенман ( англ. Mark Rosenman ) отметил: «Я не считаю рынок злом, но в ситуации, когда мы подменяем ответственность правительства инвестициями, позволяющими частным лицам или компаниям получать прибыль, мы совершаем большую ошибку» .

См. также

• Зелёные облигации

Примечания