Archegos Capital Management — американский семейный офис , которым управлял Билл Хван .

История

Билл Хван входил в узкий круг аналитиков, которые учились у пионера индустрии хедж-фондов Джулиана Робертсона . Многие из этого круга впоследствии стали миллиардерами. В 2001 году при поддержке Робертсона он основал фонд .

Хван в 2012 году обвинялся в инсайдерской торговле акциями китайских банков и мошенничестве. Он заплатил $44 млн для урегулирования обвинений в незаконной торговле, выдвинутых против него Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) в связи с этим инцидентом . После этого фонд сменил название на Archegos. Хван превратил его в свой семейный офис .

Крах

В 2020 году Archegos Capital Management открыл большие позиции по ряду компаний, используя кредитное плечо , которое предоставляли брокеры в США. После того как акции ViacomCBS и некоторых других компаний упали, фонд начал нести убытки и денежных средств компании уже не хватало для покрытия своих позиций, брокеры, согласно процедуре маржинального кредитования , потребовали довнести обеспечение. Когда этого не произошло, последовали принудительные продажи этих акций со стороны брокеров, что привело к ускоренному снижению котировок, так как каждый брокер спешил сократить уже свои убытки .

26 марта 2021 года акции американских компаний из сектора коммуникаций ViacomCBS, Discovery, Inc. , а также китайских Baidu , Tencent Music и другие подверглись распродажам и потеряли десятки процентов в стоимости. Morgan Stanley , Goldman Sachs и Deutsche Bank быстро избавились от крупных пакетов акций этих и других компаний, а объём продаж приблизился к $30 млрд. Goldman Sachs продал бумаг на сумму $10,5 млрд, Morgan Stanley — на $8 млрд .

29 марта распродажи акций продолжились. Большую часть продаж совершил Wells Fargo . Банк реализовал пять пакетов акций в сумме на $2,14 млрд: ViacomCBS — 18 млн акций по $48 за штуку; Baidu — 2,8 млн депозитарных расписок по $198 за бумагу; , онлайн-платформы для продажи люксовой одежды в розницу — 5 млн акций по $47 за штуку; Vipshop — 12 млн депозитарных расписок по $28,5 за штуку; , китайской видеоплатформы — 8,5 млн депозитарных расписок по $16,5 за бумагу. Около 20 млн акций ипотечной компании выбросил на рынок Morgan Stanley за $0,5 млрд. Credit Suisse и Nomura также сообщили, что закрывают значительные позиции .

Последствия

Прежде всего, прошел обвал в акциях компаний из сектора коммуникаций. За неделю цены акций ViacomCBS снизились на 46 %, Discovery — на 50 %, Tencent Music — на 34 %, Baidu — на 19 % .

После этого сайт Archegos Capital Management перестал быть доступным .

Попытки найти отчеты Archegos Capital в базе SEC — EDGAR (Electronic Data Gathering, Analysis, and Retrieval system; Электронная система сбора, анализа и выдачи данных) не дали результата, так как она является семейным офисом и не подпадает под требования о предоставлении соответствующих отчетов . Семейные офисы, которые управляют одним состоянием, обычно освобождаются от регистрации в качестве инвестиционных консультантов в SEC. Этим и воспользовался Хван, избегая отчетности, он не раскрыл своих владельцев, руководителей и точное количество денег, которыми он управляет. Хван никогда не подавал отчет по форме 13F о своих активах, который каждый инвестиционный менеджер, владеющий акциями США на сумму более $100 млн, должен заполнять в конце каждого квартала .

Большая часть кредитного плеча фонду была предоставлена банками через свопы на совокупный доход . Это дало возможность Archegos не раскрывать свои позиции в нормативных документах, поскольку они находились на балансах банков .

Швейцарский Credit Suisse заявил 29 марта о значительном ударе по результатам первого квартала после того, как он начал закрывать позиции в американском хедж-фонде, который объявил дефолт по маржинальным требованиям. Стоимость акций Credit Suisse снизилась на 14 %. Акции японской финансовой компании Nomura подешевели в Токио на 16 %. Nomura 29 марта заявила, что её дочерняя компания в США, возможно, понесет убыток порядка $2 млрд . Акции американских инвестбанков Morgan Stanley и Goldman Sachs подешевели на 2,63 % и 0,51 % соответственно, так как обе компании сумели вовремя продать акции и не понесли существенных убытков .

Совокупная капитализация компаний, акции которых распродавались 26 и 29 марта, упала на $35 млрд .

Credit Suisse в итоге потерпел убытки на $4,7 млрд и решил ужесточить условия финансирования, которые он предоставляет хедж-фондам и семейным офисам. Банк перешел от статической маржи к динамической . После этого компанию покинули генеральный директор инвестиционного подразделения Брайан Чин и директор по управлению рисками Лара Уорне. Последствиями краха Archegos Capital Management стало и то, что Credit Suisse сократил дивиденды за 2020 год и приостановил обратный выкуп акций до восстановления ключевого показателя прочности капитала .

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) начала расследование причин банкротства фонда Archegos. Регулятор вызвал для беседы представителей Credit Suisse, Nomura, Goldman Sachs и Morgan Stanley . Также Управление США по контролю в финансовой индустрии (FINRA) и британское (FCA) начали собирать информацию у банкиров и брокеров .

См. также

• Long-Term Capital Management
• Bear Stearns
• Lehman Brothers

Примечания

Ссылки

• Мигунов, Дмитрий (2021-04-02). . Дата обращения: 9 апреля 2021 .
• Корепанова, Софья (2021-04-01). . Дата обращения: 29 июня 2021 .