Interested Article - Высокочастотный трейдинг

brigid
  • 2021-07-06
  • 1

Высокочастотный трейдинг Высокочастотный трейдинг, или ВЧТ , или HFT ( англ. high-frequency trading , HFT ) — компьютерные стратегии на финансовых рынках , позволяющие совершать сделки с ценными бумагами за доли секунды . В 2009 году высокочастотная торговля оценивалась в 60-73 % от всего объема сделок на рынках США, в 2012 году эта доля упала примерно до 50 % .

Характеристика

Высокочастотные трейдеры открывают и закрывают краткосрочные позиции с большими объемами с целью получения небольшой прибыли (иногда на уровне долей цента за акцию) на каждой сделке. Компании, занимающиеся HFT, не требуют слишком большого объема капитала, не аккумулируют позиции и не удерживают портфели в течение ночи . В результате, потенциальный коэффициент Шарпа для высокочастотной торговли (мера риска и вознаграждения) в десятки раз выше, чем для традиционных стратегий типа (англ.) ( . Обычно HFT-трейдеры конкурируют лишь друг с другом, но не с долгосрочными инвесторами . HFT-компании имеют низкую доходность каждой сделки, но торгуют в больших объемах, совершая миллионы операций. Одним из стимулов развития технологий высокочастотной торговли стало развитие стратегии (англ.) ( , при которой различные задержки в передаче приказов на совершение сделок дают преимущество тому, кто имеет более ранний доступ к информации (например, использует каналы связи с меньшей задержкой).

Технологические решения

Высокочастотная торговля имеет преимущество за счет прямого доступа к торгам и размещения оборудования в том же дата-центре , где размещается торговая система биржи. Наиболее распространенным решением является протокол FIX/FAST . FIX-протокол поддерживается большинством электронных площадок мира. Для получения минимальной задержки используются языки программирования, такие как C++ , C# , Java и т.д.

Некоторые компании используют решения, основанные на специализированных аппаратных комплексах. Такие решения основываются на FPGA .

На срочном рынке Московской биржи используются проприетарные протоколы , TWIME. Протокол TWIME появился в 2016 году, но пока не является основной заменой для CGate .

История

Высокочастотная торговля вероятно началась в конце 1990-х, после того как Комиссия по ценным бумагам и биржам США ( SEC ) разрешила работу электронных торговых площадок в 1998 году. В начале высокочастотные сделки проводились на отрезке времени в несколько секунд, но к 2010 это время уменьшилось до миллисекунд, а иногда сотен и десятков микросекунд. Информация о высокочастотной торговле редко появлялась вне финансового сектора вплоть до конца 2000-х. Одна из первых статей, привлекших общественное внимание к такой торговле, была опубликована в июле 2009 года газетой New York Times .

Несмотря на множество предложений как в Европе, так и в США , лишь немногие страны ввели законодательные ограничения на высокочастотную торговлю. Одной из первых стала Италия, которая 2 сентября 2013 года ввела налог, направленный против высокочастотных торговцев: с транзакций, длившихся менее половины секунды, стал взиматься сбор в размере 0,02%.

В начале 2000-х высокочастотная торговля создавала менее 10% операций на рынках, однако их доля со временем увеличивалась. По данным NYSE , объёмы торговли увеличились в 2,6 раза за период с 2005 по 2009, и часть роста обеспечивалась высокочастотными трейдерами.

Крупнейшие высокочастотные трейдеры США: Chicago Trading, , Timber Hill, , , , . Вероятно, крупные банки и другие финансовые компании также занимаются высокочастотными торгами в дополнение к традиционным торгам.

По мере широкого внедрения стратегий высокочастотной торговли становится все сложнее получать с их помощью прибыль. По оценке Frederi Viens ( Purdue University ) прибыли от всех HFT торговли в США упали с 5 миллиардов долларов в 2009 до 1,25 миллиардов в 2012.


Виды стратегий

Существует несколько стратегий, согласно которым действуют высокочастотные трейдеры :

  • Электронный Маркетмейкер , предоставление ликвидности ( Electronic market making , Electronic Liquidity Provision ), трейдер предоставляющий ликвидность и получающий прибыль за счет спреда (разницы между ценами покупки и продажи) . Дополнительно за предоставление ликвидности, повышающее качество и привлекательность торговой площадки, трейдеры могут получать платежи от бирж или ECN , либо экономить на транзакционных платежах за счет скидок .
  • Статистический арбитраж ( statistical arbitrage ), при котором трейдер пытается выявить корреляции между разными ценными бумагами и извлечь выгоду из дисбалансов между ними. Арбитраж может производиться между биржами разных стран, биржами одной страны, между различными формами торгуемого индекса (например, арбитраж между ценной бумагой и производным инструментом от неё) .
  • Обнаружение ликвидности ( liquidity detection ), при котором высокочастотные трейдеры пытаются обнаружить большие заявки или скрытые заявки, в том числе от автоматизированных систем, постоянно посылая на рынок небольшие заявки, и отслеживая время их выполнения .
  • Арбитраж задержек ( latency arbitrage ), при котором высокочастотный трейдер получает преимущество за счет более раннего доступа к рыночной информации, например, используя прямое подключение к торговой площадке, размещение серверов вблизи бирж. Данная стратегия применяется в США, где большинство участников рынка зависит от общенациональной системы (англ.) ( , а HFT-трейдеры получают рыночную информацию несколько быстрее .

Критика

Большое количество исследователей утверждает, что HFT и электронная торговля создают новые сложности для финансовых систем. Алгоритмическая и высокочастотная торговля сыграли значительную роль в моментальном (длительностью менее 5 минут ) обвале рынков 6 мая 2010 года ( ), когда высокочастотные поставщики ликвидности резко остановили операции. В нескольких европейских странах предлагалось ввести значительные ограничения или даже полный запрет на высокоскоростную торговлю из-за опасений по поводу волатильности . Также существуют мнения, что HFT-компании отнимают часть прибыли у инвесторов, когда инвестиционные фонды типа проводят перебалансировку своих портфелей . Многие финансовые аналитики и исследователи отмечают, что HFT и автоматизированная торговля улучшают ликвидность рынков и снижают затраты на торги .

Примечания

  1. ↑ . Ведомости . Дата обращения: 24 августа 2021. 24 августа 2021 года.
  2. The New Financial Industry, Alabama Law Review, available at:
  3. ↑ (PDF) , , July 2011 , Дата обращения: 12 июля 2011 . Дата обращения: 2 января 2015. Архивировано 15 июля 2011 года.
  4. ↑ Irene Aldridge (2010-07-08). . Huffington Post . из оригинала 14 июля 2010 . Дата обращения: 15 августа 2010 .
  5. , Complutense University Doctoral Thesis (published) , December 2011 , Дата обращения: 8 января 2012 . Дата обращения: 2 января 2015. Архивировано 30 сентября 2015 года.
  6. Rob Iati, от 7 июля 2011 на Wayback Machine , AdvancedTrading.com , July 10, 2009
  7. от 16 мая 2013 на Wayback Machine , The New York Times, December 20, 2012
  8. от 26 декабря 2014 на Wayback Machine 60 Minutes investigates high-frequency trading // CBS (video)
  9. ↑ (PDF) . 2010-04-21. (PDF) из оригинала 28 мая 2010 . Дата обращения: 10 сентября 2010 .
  10. Aldridge, Irene (2010-07-26). . Huffington Post . из оригинала 31 октября 2014 . Дата обращения: 2 января 2015 .
  11. , , October 2010 , Дата обращения: 8 января 2012 . Дата обращения: 2 января 2015. Архивировано 4 января 2012 года.
  12. ↑ Vuorenmaa, Tommi; Wang, Liang (October 2013), , VALO Research and University of Helsinki , Дата обращения: 26 февраля 2014 . Дата обращения: 2 января 2015. Архивировано 31 мая 2014 года.
  13. от 19 марта 2015 на Wayback Machine , 2 Apr 2014
  14. StockSharp. . stocksharp.ru. Дата обращения: 4 ноября 2016. 5 ноября 2016 года.
  15. (PDF) , Bank of England , Sep 2, 2010 , Дата обращения: 10 сентября 2010 . Дата обращения: 2 января 2015. Архивировано 29 декабря 2014 года.
  16. ↑ CHARLES DUHIGG (2009-07-23). . New York Times . из оригинала 4 сентября 2011 . Дата обращения: 10 сентября 2010 .
  17. Lee Sheppard (2012-10-16). (англ.) . Forbes. из оригинала 9 октября 2013 . Дата обращения: 2 января 2015 .
  18. AFP, Reuters (2013-09-02). . Deutsche Welle . из оригинала 3 сентября 2013 . Дата обращения: 3 сентября 2013 . {{ cite news }} : |author= имеет универсальное имя ( справка )
  19. Philip Stafford (2013-09-01). . The Financial Times . из оригинала 4 сентября 2013 . Дата обращения: 3 сентября 2013 . {{ cite news }} : Неизвестный параметр |registration= игнорируется ( |url-access= предлагается) ( справка )
  20. . Интерфакс. 2013-09-02. из оригинала 2 января 2015 . Дата обращения: 2 января 2015 .
  21. James E. Hollis (2013–09). (PDF) . . (PDF) из оригинала 1 июля 2015 . Дата обращения: 1 июля 2014 . {{ cite news }} : Википедия:Обслуживание CS1 (формат даты) ( ссылка )
  22. Clive Cookson (2013-05-12). . Financial Times . из оригинала 27 мая 2015 . Дата обращения: 12 мая 2013 .
  23. ↑ Peter Gomber; Björn Arndt, Marco Lutat, Tim Uhle.: (англ.) 24-31. E-Finance Lab, House of Finance. Goethe-Universität Frankfurt (апрель 2011). — «4.2 High-Frequency Trading Strategies». Дата обращения: 3 января 2015. Архивировано из 3 января 2015 года.
  24. ↑ Michael Chlistalla. (англ.) 8. Deutsche Bank Research (8 марта 2011). Дата обращения: 3 января 2015. 3 января 2015 года. Michael Chlistalla. : Research Briefing. — Frankfurt am Main: Deutsche Bank., 2011. 23 сентября 2015 года.
  25. ↑ Prableen Bajpai. (англ.) . Investopedia. Дата обращения: 3 января 2015. 3 января 2015 года.
  26. Sal Arnuk,; Joseph Saluzzi.: (англ.) . Themis Trading white paper (4 декабря 2009). Дата обращения: 3 января 2015. Архивировано из 25 марта 2013 года.
  27. ↑ (PDF) . Дата обращения: 2 января 2015. Архивировано 20 октября 2012 года.
  28. от 2 января 2015 на Wayback Machine — Сергей Голубицкий // Бизнес-журнал — 01 Июня 2010
  29. Lauricella, Tom (2010-10-02). . The Wall Street Journal. из оригинала 21 октября 2010 . Дата обращения: 2 января 2015 .
  30. Huw Jones (2011-07-07). . Reuters . из оригинала 19 октября 2014 . Дата обращения: 12 июля 2011 .
  31. Ross, Alice K (2012-09-16). . The Guardian. из оригинала 24 октября 2014 . Дата обращения: 2 января 2015 . {{ cite news }} : Неизвестный параметр |coauthors= игнорируется ( |author= предлагается) ( справка )
  32. Amery, Paul (2010-11-11). . IndexUniverse.eu . из оригинала 16 мая 2013 . Дата обращения: 26 марта 2013 .
  33. Petajisto, Antti. (англ.) // Journal of Empirical Finance : journal. — 2011. — Vol. 18 . — P. 271—288 . — doi : . 14 июля 2015 года.
  34. Rekenthaler, John (February–March 2011). (PDF) . Morningstar Advisor . pp. 52—56. (PDF) из оригинала 29 июля 2013 . Дата обращения: 26 марта 2013 .
  35. (PDF) , , March 20, 2013, (PDF) из оригинала 14 июля 2014 , Дата обращения: 1 июля 2014 {{ citation }} : Неизвестный параметр |deadlink= игнорируется ( |url-status= предлагается) ( справка ) . Дата обращения: 2 января 2015. Архивировано 14 июля 2014 года.

Литература

Ссылки

  • Brogaard, Jonathan. // Northwestern University Kellogg School of Management Working Paper. — 2010. — № 66 .
  • Brogaard, Jonathan, Terrence Hendershott, and Ryan Riordan. // Review of Financial Studies (2014): hhu032.
  • // CNBC, 24 Jan 2013 (англ.)
  • Liz Moyer (2009-09-02). (англ.) . Forbes.com . Дата обращения: 2 января 2015 . {{ cite news }} : Неизвестный параметр |coauthors= игнорируется ( |author= предлагается) ( справка )
    • Лиз Мойер (2009-10-29). . Forbes.ru . Дата обращения: 2 января 2015 . {{ cite news }} : Неизвестный параметр |coauthors= игнорируется ( |author= предлагается) ( справка ) (перевод)
  • // Инвестопедия, Financial One
Источник —

brigid
  • 2021-07-06
  • 1
  • Tags:

Same as Высокочастотный трейдинг

The title for the last searches