Социально-преобразующие инвестиции , также инвестиции социального воздействия и импакт-инвестиции ( англ. impact investing ) , относятся к инвестициям «в компании, организации и фонды с целью создания измеримого, общественно или экологически полезного воздействия, а также для получения финансовой отдачи» .

Социально-преобразующие инвестиции могут совершаться как на развивающихся, так и на развитых рынках, и «целевой диапазон доходов может варьировать от ниже рыночного до выше рыночного», в зависимости от обстоятельств. Инвестиции социального воздействия, как правило, ведут своё начало от социальных вопросов или экологических проблем. Импакт-инвесторы стремятся разместить капитал в предприятия, некоммерческие организации и фонды , деятельность которых нацелена на позитивные преобразования в общественно-значимых областях .

Наиболее распространённой формой импакт-инвестирования является заёмное или долевое финансирование , среди других форм: инвестирование через частные капиталовложения / венчурный капитал , инвестирование с .

Типичными и самым распространёнными объектами социально-преобразующего инвестирования являются социальные предприятия . В импакт-инвестировании используются различные, подчас довольно сложные, финансовые инструменты, в частности, действующие по принципу оплаты за результат. На 2019 год наиболее популярным инструментом импакт-инвестирования являются зелёные облигации : их ежегодный выпуск составляет 230 млрд долларов США .

Для защиты инвесторов от рисков создаются специальные организационно-правовые формы социальных предприятий, предусматривающие контроль приоритета социальной миссии, обязательную социальную/экологическую отчётность, а при необходимости — блокировку активов. Другие инструменты контроля и оценки эффективности адресатов социально-преобразующих инвестиций — различные системы рейтингования и сертификации, обеспечивающие независимую экспертную оценку результативности их деятельности. Благодаря этим мерам, импакт-инвестирование в среднем характеризуются сопоставимыми рисками и доходностью, что и традиционное инвестирование .

Отсутствие единой метрики или методики оценки эффективности социально-преобразующих инвестиций ограничивает рост этого рынка. В итоге выбор той или иной модели и показателей оценки эффекта подчас оказывается ключевым фактором для подтверждения результативности .

В ряде стран государство оказывает законодательную поддержку импакт-инвесторам, вводя для них налоговые льготы . В некоторых юрисдикциях ( Великобритания , Япония , Австралия ) к социально-преобразующей инвестиционной деятельности допущены пенсионные фонды .

Понятие

Приблизительно к 2007 году сложился термин «инвестиции воздействия» — обозначивший подход сознательного учёта нематериальных активов наряду с материальными, финансовыми . Приверженность измерению социальных и экологических показателей, с той же строгостью, что и финансовых, является обязательным атрибутом импакт-инвестирования .

На оси степени учёта прибыли и социального воздействия, где слева находится только учёт прибыли (традиционное инвестирование ), а справа — традиционная благотворительность (максимально быстрое и «точечное» социальное воздействие, не предполагающее возврата понесённых затрат) социально-преобразующее инвестирование располагается между социально ответственным инвестированием и венчурной филантропией (см. схему) . Таким образом, импакт-инвестирование подразумевает окупаемое и, следовательно, устойчивое воздействие, сфокусированное на социальном результате. От социально ответственного инвестирования оно отличается большей нацеленностью на решение социальных и экологических проблем. Результат такого воздействия является такой же важной целью инвестирования, как и финансовый результат. Это предполагает необходимость оценки и измерения полученного социального (экологического) результата. В свою очередь, венчурная филантропия, при той же сфокусированности на социальных преобразованиях, отличается от импакт-инвестирования готовностью к отказу от прибыли .

Более широким понятием, по сравнению с импакт-инвестированием, является ESG -инвестирование . Оно предполагает инвестирование в компании, одновременно удовлетворяющие трём условиям:

1. высокий уровень сохранения окружающей среды;
2. культивирование хороших взаимоотношений с клиентами, сотрудниками, деловыми партнёрами и местным сообществом;
3. следование передовым практикам корпоративного управления .

История

Исторически, регулирование и, в меньшей степени, филантропия — представляли собой попытку минимизировать негативные социальные последствия предпринимательской деятельности. Однако, история сохранила примеры отдельных инвесторов, использовавших социально ответственное инвестирование для выражения своих ценностей. Такое инвестиционное поведение выражалось, как правило, в стремлении избегать инвестирования в предприятия или виды деятельности, влекущие негативные последствия .

В 1984 году была основана US SIF: The Forum for Sustainable and Responsible Investment ( , до 2011 года — Social Investment Forum) — международная ассоциация индустрии устойчивого развития, со штаб-квартирой в Вашингтоне .

В 1990 году американским консультантом был введён — индекс капитализации компаний, следующих принципам социальной ответственности .

В 1990-е годы Джед Эмерсон выступает за смешанно-ценностный подход, согласно которому фондам следует направлять пожертвования в соответствии со своей миссией, а не со стратегией получения максимальной финансовой прибыли, как это было принято ранее .

Одновременно при оценке деятельности корпораций, как изнутри, так и снаружи, стали учитываться такие аспекты как , корпоративная социальная ответственность , получила распространение концепция тройного критерия . В 2000 году Барух Лев из , сопоставил идеи о нематериальных активах в книге с одноимённым названием ( Intangibles: Management, Measurement, and Reporting ), поспособствовав их дальнейшему развитию .

В 2006 году при поддержке ООН была создана международная сеть инвесторов (Principles for Responsible Investment), придерживающихся 6 принципов ответственного инвестирования. Эти принципы провозглашают верность идеалам ESG-инвестирования и их всемерное распространение. Совокупные активы под управлением подписантов оцениваются в 4 трлн долларов .

В 2007 году Фонд Рокфеллера совместно с крупнейшими инвестиционными банками ввёл в обращение термин «импакт-инвестиции» . В том же году Европейский инвестиционный банк выпустил первые зелёные облигации, а через год такую облигацию выпустил Мировой банк .

В 2009 году была создана GIIN — ассоциация главных игроков рынка импакт-инвестирования. GIIN запустила IRIS (Impact Reporting and Investment Standards) — систему критериев для оценки социального и экологического воздействия. Bloomberg на регулярной основе начинает освещение новостей сферы устойчивого развития .

В 2010 году была выпущена первая социальная облигация (SIB), в 2011 введена глобальная система рейтингования импакт-фондов организаций (GIIRS), ещё через год Morgan Stanley запустила платформу «Investing With Impact», а в 2013 году в Великобритании открылась первая социальная биржа. В 2015 году ООН приняла цели устойчивого развития .

В 2019 году рынок импакт-инвестиций установил рекорд (502 млрд долларов), как и рынок зелёных облигаций (230 млрд долларов) .

Рынок импакт-инвестирования

Число фондов, практикующих инвестиции социального воздействия сильно выросло в 2000—2010-е годы. Рост инвестиций социального воздействия частично объясняется критикой традиционных форм благотворительности и международного сотрудничества , которые характеризуются как неустойчивые и зависимые от целей — или прихотей — соответствующих доноров . Доклад исследовательской фирмы от 2009 года содержал прогноз, что эта индустрия может вырасти с 50 миллиардов долларов (в активах) до 500 миллиардов в течение следующего десятилетия .

Этот прогноз оправдался: по данным GIIN, капитализация глобального рынка импакт-инвестиций на конец 2018 года составила 502 млрд долларов (без учёта средств индивидуальных инвесторов и средств, привлечённых через зелёные облигации). К этому времени на рынке импакт-инвестиций присутствовало 1340 игроков. Большинство из них представляют собой небольшие организации, хотя встречаются инвесторы, управляющие очень крупными инвестиционными портфелями, например, крупные американские финансовые группы. Медианный объём фонда импакт-инвестирования составляет 29 млн долларов, средний объём — 452 миллиона . 51 % активов приходится на организации, управляющие капиталом или фондами, 27 % — на финансовые институты развития (нацеленные на обеспечение устойчивого роста национальной экономики и находящиеся, как правило, под контролем и управлением национальных правительств), 12 % — на прочие финансовые институты (включая банки ), 6 % — на пенсионные фонды , 2 % — на прочие фонды, 0,4 % — на семейные офисы и только 0,2 % — на инвестиционные компании (остальные 2 % активов приходятся на организации других типов) .

Примеры за последнее десятилетия включают в себя множество инвестиций в микрофинансирование, финансовые и экологически чистые технологии. В результате опроса 266 импакт-инвесторов, проведённого GIIN, была получена информация о поддержке ими тех или иных отраслей и сфер экономики :

Отрасль (сфера) экономики	Доля от общего числа опрошенных инвесторов (%)	Доля активов под управлением опрошенных инвесторов (%)
Энергетика	47	15
Микрофинансирование	31	13
Финансовые услуги (кроме микрофинансирования)	40	11
Продовольственное и сельское хозяйство	58	10
Строительство	39	7
Вода, санитария и гигиена	24	7
Здравоохранение	42	6
Лесничество	16	5
Образование	40	4
Инфраструктура	19	4
Информационные и коммуникационные технологии	24	2
Производство	18	2
Искусство и культура	7	0,1
Другое (коммерческая недвижимость, розничная торговля, развитие сообществ и многоотраслевое распределение)	51	15

Капитал инвестирования и формы предприятий

Капитал импакт-инвестирования может заключаться в различных формах, включая собственный капитал, заёмный, оборотный капитал, кредитные гарантии .

Организации, получающие капитал в виде импакт-инвестиций могут иметь разную юридическую форму: коммерческую, некоммерческую или гибридную. Для повышения привлекательности социальных предприятий как объектов инвестирования в разных странах были разработаны специальные организационно-правовые формы таких предприятий. Они предполагают дополнительные условия и ограничения деятельности социальных предприятий: ограничение или запрет распределения прибыли, обязательную регулярную отчётность о ходе выполнения социальной миссии, приоритет достижения уставных социальных целей перед интересами акционеров, а также некоторые дополнительные возможности, например, привлечение пожертвований наравне с благотворительными организациями .

Примерами таких специальных организационно-правовые форм предприятий могут служить: (корпорации общественного блага) и (L3C) в США, (Community Interest Company, CIC) в Великобритании или (Community Contribution Company, CCC) в Канаде .

Импакт-инвестирование и краудфандинг

Импакт-инвестирование отличается от деятельности краудфандинговых платформ, таких как Indiegogo или Kickstarter , поскольку инвестиции социального воздействия — это, как правило, долговые или долевые инвестиции, превышающие 1000 долларов США — с более чем традиционными для венчурного капитала сроками выплат — и «стратегия выхода» (традиционное первичное публичное размещение (IPO) или выкуп « стартапа » в коммерческом секторе) может отсутствовать. Хотя некоторые социальные предприятия являются некоммерческими организациями, инвестиции социального воздействия, как правило, предполагают получение прибыли, а также следование социальной или экологической миссии компании.

Инструменты импакт-инвестирования

Как правило, инструменты рынка импакт-инвестиций — это обычные долговые и долевые финансовые рыночные инструменты, адаптированные под нужды социальных предприятий. Они могут предоставляться на льготных, более мягких условиях, например, по более низким процентным ставкам, или с более длительным сроком займа. Среди таких инструментов можно выделить :

• Квазикапитал ( )
• Промежуточное финансирование
• Инвестиции в доли и акции социальных предприятий
• Облигации ( социальные , зелёные , облигации развития )
• Долговые инструменты (залоговые и беззалоговые кредиты, займы, конвертируемые займы)
• Смешанное финансирование (комбинация долгового, грантового финансирования, государственных или банковских гарантий)

Ключевым финансовыми инструментами в социальном инвестировании являются зелёные и социальные облигации .

Измерение социального и экологического воздействия

В настоящее время (2020 год) единый подход к измерению социальных и экологических результатов импакт-инвестиций отсутствует. Эта проблема является ключевой для рынка таких инвестиций. Аналитики вынуждены опираться на количественные (валовые) показатели: число бенефициаров, число созданных рабочих мест и т. д., но они не дают полной картины достигнутых результатов. Разработаны некоторые стандарты измерений, например :

• Стандарты импакт-ивестирования и отчётности — IRIS (Impact Reporting and Investment Standards), разработанные GIIN. Всего разработано более 400 стандартных показателей по различным отраслям: сельское хозяйство, образование, здравоохранение, энергетика, экология, финансовые услуги, строительство жилья, водные ресурсы, утилизация мусора и др.
• Цели устойчивого развития ООН (ЦУР) — стандартный набор из 169 показателей по 17 целям, по каждой из которых оцениваются количественные результаты. Например по ЦУР 1 «Здоровье и благополучие» в расчёт берутся такие показатели, как количество людей, получивших более качественные медицинские услуги, снижение стоимости стандартных медицинских услуг и др. Эта система оценок набирает популярность.
• Делаются попытки учитывать в оценках влияние достигнутых результатов на жизнь людей в более отдалённой перспективе: 5, 10 или 20 лет .

В проекте Impact Management Project заняты около 2000 специалистов. Они решают проблему оптимизации и унификации системы измерения, что позволит также решить задачу прогнозируемого управления воздействием (импактом). В своей работе исследователи применяют новейшие подходы и технологии. Например, фонд Acumen проводит оптимизацию данных, используемых при анализе (lean data); накоплен определённый опыт работы с блокчейном .

Эти метрики успешно внедряются в среде импакт-инвесторов, но пока ни одна из них не получила решающего признания, многие инвесторы пользуются двумя-тремя системами: 72 % опрошенных используют ЦУР, 48 % — IRIS, 33 % — наработки Impact Management Project .

Институциональное социально-преобразующее инвестирование

Институциональные инвесторы

Инвестиции социального воздействия различают по классам активов и по объёму инвестиций. Среди самых известных — прямые инвестиции или венчурный капитал. « » или так называемый «терпеливый капитал», — импакт-инвестиции, структурированные аналогично любому другому венчурному капиталу. Инвесторы могут играть активную роль наставников или вести компанию к процветанию, подобно тому, как венчурная фирма способствует росту компании на ранней стадии. Хедж-фонды и фонды частного акционерного капитала также могут следовать стратегии импакт-инвестирования.

Существуют также «акселераторы» импакт-инвестирования, занимающиеся посевными и ранними венчурными инвестициями. Схожие с бизнес-акселераторами для традиционных стартапов, акселераторы импакт-инвестирования предоставляют меньшие объёмы капитала, чем обычно принято на первом раунде финансирования или в случае крупных инвестиционных сделок. Большинство импакт-инвестирующих ускорителей представляют собой некоммерческие организации, привлекающие гранты от крупных доноров на оплаты услуг по развитию бизнеса; однако, коммерчески ориентированные ускорители гарантируют инвестиционную готовность и предоставление консультационных услуг для привлечение капитала.

Крупные корпорации также формируются в качестве мощных механизмов для социально-преобразующих инвестиций. Компании, стремящиеся создавать общие ценности через развитие новых продуктов/услуг, или преобразующие свою деятельность в позитивном ключе, начинают привлекать импакт-инвестиции в производственно-сбытовые цепи, в частности, в цепи поставок.

Многие финансовые институты развития , такие как британская Корпорация развития Содружества или норвежский фонд Norfund , также можно отнести к импакт-инвесторам, поскольку они выделяют часть своего портфеля на активы, обеспечивающие финансовые, а также социальные или экологические выгоды .

Участие фондов в инвестировании миссий

Инвестирование миссии — это инвестиции фондов и других целевых организаций для последовательного и стабильного достижения ими филантропических целей. Такое инвестирование включает в себя любой тип инвестиций, предназначенных как для создания значимого социального или экологического эффекта, так и для получения финансовой отдачи:

• Программное инвестирование (PRI) или другое льготное (ниже рынка) инвестирование, применяется в основном для достижения программных, а не финансовых целей. Эта категория включает в себя грантовую поддержку , капитализацию ( акционирование ), субординированные кредиты , займы , денежные депозиты на условиях ниже рыночных и кредитные гарантии. Для частных фондов PRI рассчитывают из 5 % годовых.
• Рыночное инвестирование (МРТ) должно, по законам рынка, генерировать финансовую отдачу, сравнимую с отдачей от обычных инвестиций аналогичного типа и степени риска. Рыночные инвестиции призваны оказать позитивное воздействие, одновременно способствуя долгосрочной финансовой стабильности и росту накоплений. В эту категорию входят банковские депозиты с рыночной ставкой, инструменты фиксированной доходности ( облигации ), частный капитал и акционерный капитал (акции) .

Частные инвесторы

Социально-преобразующее инвестирование исторически происходило через механизмы, ориентированные на институциональных инвесторов . Однако, существуют способы осуществления импакт-инвестирования и для частных инвесторов.

Биржевые фонды

Биржевые инвестиционные фонды , такие как SPDR Gender Diversity ETF из State Street Global Advisors , котируются на бирже и, следовательно, доступны любому владельцу брокерского счёта. предлагает 11 экологических, социальных и управленческих индексов ETF, включая популярные низкоуглеродный индекс и индекс устойчивости.

Синдикат или совместное инвестирование

Существуют группы бизнес-ангелов сосредоточенных на воздействии, когда частные инвесторы объединяются и выступают в виде синдиката. В качестве примеров можно привести группу Investors' Circle в США, Clearly Social Angels в Великобритании или Toniic в Европе.

Цифровые платформы микрофинансирования

Также существуют Инвестиционные веб-площадки, предлагающие сравнительно низкую стоимость инвестирования. Поскольку сделки с акциями могут быть чрезмерно дорогими для небольших транзакций, на этих платформах преобладают микрофинансовые ссуды, а не инвестиции в акционерный капитал. Интернет-сервис MyC4 , основанный в 2006 году, позволяет розничным инвесторам получить кредит для малого бизнеса в африканских странах через местных посредников. был одним из первых поставщиков таких услуг в Соединённых Штатах, этот сервис прекратил принимать новые кредиты в 2014 году, заявив, что результаты «не масштабировались до широкомасштабного социального воздействия, к которому мы стремимся».

Инвестиции социального воздействия в Азии — это растущий сектор, в котором в настоящее время находится много фондов. Однако, до сих пор многие компании страдают от недостатка надёжных каналов инвестиций.

Сдерживающие факторы и перспективы

Для развития рынка импакт-инвестиций необходимо гармоничное и скоординированное развитие четырёх факторов: предложение со стороны импакт-инвесторов, спрос со стороны социальных предпринимателей, эффективность посредников и помощь со стороны государства .

Наилучшая ситуация на этом рынке складывается с предложением: импакт-инвестиции к своему инвестиционному портфелю добавили такие крупные игроки, как Bain Capital , BlackRock , Credit Suisse , Goldman Sachs , JPMorgan Chase .

В ряде стран государство оказывает поддержку этому виду деловой активности: например в Великобритании , Японии , Австралии пенсионные фонды имеют право участвовать в импакт-инвестировании . Также в некоторых странах государство предоставляет импакт-инвесторам налоговые и другие льготы, законодательно закрепляет понятие «социальное предпринимательство», создаёт для социальных предпринимателей специальные организационно-правовые формы, учреждает государственные фонды импакт-инвестиций .

В качестве позитивного признака созревания рынка социально-преобразующих инвестиций можно рассматривать и появление посреднических организаций и платформ . Посредники могут обеспечить коммуникацию между импакт-инвесторами и социальными предпринимателями (социальные биржи, брокеры и платформы), выдавать социальным предпринимателям гранты на прединвестиционную подготовку (фонды подготовки к инвестициям), организовывать акселераторы, консультировать, помогать в разработке проектов, обучать, сертифицировать инвесторов, получателей инвестиций или инструменты инвестирования . Однако, по состоянию на 2020 год, такие посреднические структуры в основном обслуживают только крупных инвесторов: фонды, состоятельных частных лиц, семейные офисы . В то же время, наблюдается высокий спрос на подобные услуги со стороны частных инвесторов, располагающих небольшими инвестиционными ресурсами. Согласно материалам доклада, подготовленного глобальной сетью TONIC, 43 % посредников и консультантов работают исключительно с импакт-инвестициями, остальные 57 % рассматривают импакт-инвестиции как часть более традиционного портфеля .

Главная же сдерживающая диспропорция: недостаток инвестиционно привлекательных социальных и экологических проектов, при значительном числе потенциальных инвесторов, готовых предоставить свой капитал для их поддержки. Причина несоответствия в слабой подготовке большинства социальных предпринимателей, неспособных разработать устойчивую бизнес-модель своего проекта, что обуславливает высокие инвестиционные риски. Социальные предприниматели зачастую не имеют опыта бизнеса, в отличие от потенциальных инвесторов, у этих групп разная деловая культура, различные ожидания от сотрудничества, что выливается в непонимание и невозможность эффективного взаимодействия. Данная проблема решается обучением социальных предпринимателей основам ведения бизнеса и дальнейшей их подготовкой к работе с импакт-инвесторами. Например, в Великобритании вторую задачу решают специально создаваемые фонды .

Влияние этих факторов варьирует в зависимости от региона, в частности, инвесторы США и Канады испытывают недостаток государственной поддержки, а инвесторы Западной Европы указывают на дефицит качественных исследований в этой области. Сложная ситуация на рынках Юго-Восточной Азии , где низкий уровень измерения социального и экологического воздействия усугубляется нехваткой инвестиционного капитала и квалифицированных специалистов .

Рынок социально-преобразующих инвестиций в России

Государственные инструменты поддержки и инициативы

В России не приняты федеральные законы, непосредственно регулирующие правоотношения, связанные с внедрением и реализацией повестки устойчивого развития . Действующие федеральные законы также не содержат специальных норм, стимулирующих импакт-инвестиции и регулирующие их внедрение. В отсутствие законодательной базы, государство использует непрямые методы стимулирования импакт-инвесторов. Так, Минэкономразвития был подготовлен проект федерального закона «О публичной нефинансовой отчетности» и проект постановления Правительства России «Об утверждении перечня ключевых (базовых) показателей публичной нефинансовой отчетности», содержащий экономические, социальные и экологические показатели деятельности компаний. Также подготовлены либо введены разнообразные санкционные и регулирующие меры: проект федерального закона «Об ограничении выбросов парниковых газов», обязательная сдача публичной нефинансовой отчетности в отношении эмиссии ценных бумаг, штрафные санкции в случае нанесения вреда окружающей среде и т. д. Также вводятся меры положительного стимулирования: нулевые ввозны пошлины и сниженные налоги на электромобили, ВЭБ.РФ разрабатывает национальную систему зелёного финансирования .

В июне 2019 года был запущен первый пилотный проект социального воздействия в Якутии (Саха). Период реализации проекта — с 2019 по 2022 годы, цель — повышение образовательных результатов учащихся школ. В проекте принимают участие около 5 тысяч школьников .

Примеры импакт-инвестиций бизнеса

В 2021 году российская редакция Forbes провела опрос-исследования богатейших предпринимателей страны, чтобы выяснить, как и сколько они тратят на решение глобальных социальных и экологических проблем. Выяснилось, что собственно инвестиционных импакт-проектов в России немного. Среди них выделяются проекты фонда Игоря Рыбакова (например, приобретение 25 % крупнейшего проекта открытых знаний « Киберленинка » за 30 млн рублей в 2017 году ), инвестиции Давида Якобашвили в производство экологичных видов топлива, участие Виктора Вексельберга в основании производителя солнечных модулей « Хевел », беспроцентные займы от фонда « Наше будущее » Вагита Алекперова и некоторые другие примеры. .

Рынок облигаций устойчивого финансирования

Рынок облигаций усточивого развития в России по состоянию на 2021 год находится в стадии формирования, на апрель 2021 года его объём оценивался в 2 млрд долларов (тогда как мировой рынок оценивается в 1,3 трлн долларов). Первые «зелёные» облигации в России, общей номинальной стоимостью 1,1 млрд рублей, вышли в конце 2018 года: их разместила на Московской бирже компания «Ресурсосбережение ХМАО» . Осенью 2020 года ОАО « Российские железные дороги » установили рекорд объёма размещения зелёных облигаций на российском рынке: 100 млрд рублей по ставке 7,25 % годовых — это размещение стало крупнейшим в истории компании . Весной 2021 года Москва стала первым российским регионом, разместившим «зелёные» облигации, — объёмом 70 миллиардов рублей на семилетний срок . Весной 2021 года первым корпоративным эмитентом социальных облигаций на российском рынке стала компания МТС , занявшая 4,5 млрд рублей под 6,5 % годовых на обеспечение доступа к интернету социально значимых объектов в регионах страны .

В 2019 году на Московской бирже при содействии Банка России был создан Сектор устойчивого развития для финансирования проектов в области экологии и социально значимых проектов. Работа Сектора организована в трёх сегментах: сегмент «зелёных» облигаций, «социальных» облигаций и сегмент национальных проектов. По состоянию на сентябрь 2021 года, в секторе обращались 18 выпусков «зелёных» и «социальных» облигаций общим объёмом эмиссии 118 млрд рублей .

Банковские продукты

По данным опроса рейтингового агентства «Эксперт РА», на 2021 год почти половина российских банков из «топ-20» имеют на своих балансах зелёные или социальные кредиты, а треть крупнейших банков внедрили в кредитный процесс ESG -оценку заемщиков .

Банки, как и прочие организации, могут выпускать «зелёные» или социальные облигации. В ноябре 2019 года банк « Центр-инвест » выпустил первые в России банковские зелёные облигации объёмом 250 млн рублей. В декабре 2020 года на Московской бирже был размещён новый выпуска зелёных облигаций банка «Центр-инвест» объёмом 300 млн рублей. В январе 2021 года Совкомбанк выпустил социальные еврооблигации объёмом 300 млн долларов на 4 года. Полученные средства банк направил на финансирование проекта карты рассрочки «Халва», по оценке агентства , являющейся социальным проектом .

Инфраструктура поддержки импакт-инвестиций

Среди организаций, формирующих инфраструктуру поддержки импакт-инвестиций в России, можно выделить фонд « Наше будущее » (беспроцентные займы и все прочие виды поддержки на конкурсной основе), Impact Hub Moscow (организационная и информационная поддержка, финансирование на конкурсной основе), фонд «Навстречу переменам» (обучение, информационная поддержка, коммуникации, начальное финансирование для лучших проектов) и некоторые другие.

Критика и стереотипы

Широко распространено мнение о несовместимости максимизации доходности и социального эффекта. Однако исследование, проведённое Morgan Stanley в 2015 году, показало, что большинство инвесторов, держащих в своих портфелях компании с социальной миссией, достигают даже более высокой доходности и сталкиваются с меньшей волатильностью, чем обычные фонды акций. Исследование Morgan Stanley 2019 года, где было рассмотрены данные по 11 тысячам паевых фондов за 2004—2018 годы, подтвердило эти выводы. Сведения, полученные GIIN в результате опроса инвесторов, также согласуются с результатами Morgan Stanley: полное удовлетворение социальным эффектом и финансовым результатом отметили 82 % и 76 % респондентов соответственно, а 15 % опрошенных заявили, что финансовая и социальная отдача превзошла их ожидания .

Другими мишенями для критиков социально-преобразующего инвестирования являются недостаточное понимание механизмов социального воздействия и слабые навыки его измерения .

Наконец, импакт-инвестирование могут дискредитировать недобросовестные компании, так называемые « гринвошеры » ( англ. green washing ) и «импакт-вошеры» ( англ. impact washing ), не ведущие реальной экологической или социальной деятельности, но заявляющие о ней с целью получения покупательской лояльности и роста продаж. Противодействием такого рода компаниям могут служить системы сертификации экологических и социальных предприятий, а также унификация подходов к оценке экологического или социального эффекта .

См. также

• Социальный возврат на инвестиции
• Социальное инвестирование

Примечания

Литература

• Энтони Багг-Левин, Джед Эмерсон. Социально-преобразующие инвестиции. Как мы меняем мир и зарабатываем деньги = Impact Investing: Transforming How We Make Money While Making a Difference. — М. : Политическая энциклопедия , 2017. — 271 с. — 1000 экз. — ISBN 978-5-8243-2063-3 .
• Морган Саймон. Реальное воздействие. Как инвестиции помогают построить лучший мир = Real Impact: The New Econimics of Social Change. — М. : Эксмо , 2020. — 272 с. — 2000 экз. — ISBN 978-5-04-113297-2 .
• . — М. : Фонд региональных социальных программ «Наше будущее» , 2020. — 39 с.
• Кулькова В. Ю., Дадаева Я. Ш. // Вестник Южно-Уральского государственного университета. Серия: Экономика и менеджмент. — 2018. — Т. 12 , № 4 . — С. 164—170 .
• . — Global Impact Investing Network (GIIN), 2019. — 8 с.

Ссылки

• J.P. Morgan and Rockefeller Foundation report on the impact investment industry
• — Volume 6, Issue 3 of MIT Press’s Innovations Journal was devoted to the subject of impact investing