Структурированный продукт ( англ. structured product ) — сложный комплексный финансовый инструмент , финансовая стратегия, базирующаяся на более простых базовых финансовых инструментах. За счет комбинирования различных финансовых инструментов обладает нестандартной потенциальной доходностью как и возможными рисками инвестиции, которые часто ограниченны потерей стоимости за колл опцион на выбранный инвестором актив. Всех их отличает наличие фиксированного срока действия . Многообразие инструментов, входящих в состав структурированного продукта, не позволяет дать ему единое определение.

Структурированные продукты, в числе прочего, возникли из потребностей компаний выпускать более дешевые долговые обязательства. Структурированные продукты могут иметь различную форму и, как правило, эмитируются банками и инвестиционными компаниями .

Впервые структурированные продукты были размещены на внутренних биржах США в 1969 году.

Основные компоненты

Компоненты, которые могут входить в состав структурированных продуктов:
1. Инструменты с фиксированной доходностью ( англ. Fixed income ) — инструменты, по которым заранее известны сроки и размеры платежей, характеризуются низкой степенью риска, пользуются большей популярностью у консервативных инвесторов :

• Депозиты
• Векселя
• Облигации (купонные и бескупонные)

2. Инструменты, привязанные к собственному капиталу ( англ. Equity-linked ) — именно эта категория инструментов в большинстве случаев входит в состав структурированных продуктов:

• Акции
• Индексы акций
• Производные финансовые инструменты (деривативы)
  • Опционы
  • Фьючерсы
  • Свопы — соглашения, позволяющие временно обменять одни активы или обязательства на другие активы или обязательства
    
• Товарные контракты ( англ. Commodities ) — в настоящее время на различных товарных биржах по всему миру продаётся около 100 так называемых биржевых товаров, среди которых можно выделить несколько групп товаров: энергетическое сырье, зерновые, цветные и драгоценные металлы и др.
• Процентные ставки ( англ. Interest rates )
• Инструменты, привязанные к курсам валют ( англ. Foreign exchange )
• Инфляционные продукты ( англ. Inflation-linked )
• Производные и синтетические продукты — любые сложные производные параметры фондовых рынков:
  • Волатильность
  • Корреляция
  • Относительное движение котировок
  • Синтетические индексы
  • Корзины
  • Алгоритмически созданные базовые активы
• Нефинансовые составляющие — компоненты, не имеющие под собой экономической основы (погодные условия, политические события и пр.)

Риски

Структурированные продукты подразделяются на несколько категорий в части изначального уровня допустимого риска:

• 100-процентная гарантия возврата капитала ( англ. 100% Capital protection )
• частичная гарантия возврата капитала
• гарантия возврата капитала отсутствует или является условной

Структурированные продукты могут принести своим владельцам высокие доходы, но надо осознавать, что инвесторов, принявших решение вложить средства в структурированные продукты, также может ожидать значительное число рисков, о которых они должны быть надлежащим образом уведомлены. Риск вложений оценивается на основании целого комплекса факторов, которые различны для разного вида структурированных продуктов.

Виды рисков:

• Дефолт эмитента инструментов с фиксированной доходностью — наиболее существенный вид риска, поскольку может привести к потере всех инвестиций. За рубежом даже предпринимаются попытки создания рынка для структурированных продуктов, которые больше не торгуются в связи с банкротством эмитента, но эти инициативы не получили достаточного развития.
• Риск дефолта эмитента структурированного продукта: один из самых масштабных примеров — коллапс инвестиционного банка Lehman Brothers .
• Волатильность .
• Деривативные параметры — структурированные инструменты могут быть чувствительны к различным факторам, связанных с ценообразованием деривативных инструментов.
• Срок действия продукта — длинный временной горизонт повышает неопределенность как в отношении самого актива, так и в отношении эмитента.
• Риск недополученной доходности — в случае резкого падения котировок базового актива на конец выбранного периода, даже в случае отсутствия дефолта эмитента, инвестор получит лишь первоначально вложенную сумму, что будет характеризовать инвестиции как убыточные.
• Ликвидность .

Цели инвестирования в структурированные продукты

Структурированные продукты были созданы с целью удовлетворения специфических потребностей клиентов, которые не могли быть удовлетворены с помощью стандартных финансовых инструментов, существовавших в тот момент на рынке. Призваны служить альтернативой прямым инвестициям. Структурированные продукты предназначены для обеспечения ожиданий инвесторов, связанных с высокодоходными инвестициями, связанных с особенностями их профилей риска, запросов в части доходности и рыночных ожиданий. В целом можно выделить следующие цели, которые преследуют клиенты при инвестировании в структурированные продукты: снижение рисков и гарантия защиты капитала, получение инвестиционного дохода, хеджирование рисков при управлении рисками бизнеса, диверсификация вложений, повышение отдачи инвестиций, оптимизация налогооблагаемой базы и др.

Формы выпуска

• Облигация
• Нота — структурированный продукт, представляющий собой совокупность различных финансовых активов и инструментов, скомбинированных определенным образом
• Вексель
• Инвестиционный пай
• Депозит
• ОФБУ
• Договор доверительного управления
• Трастовый сертификат
• Создание продукта в рамках брокерского соглашения

Особенности российского рынка

Впервые розничные структурированные продукты на российском рынке были выпущены банком . Выбор структурированных продуктов, которые предлагаются клиентам на российском рынке, далеко не так широк, как на зарубежных рынках. Как правило, это индексируемые депозиты, облигации, вексельные схемы, договоры доверительного управления и брокерские договоры, договоры займа с плавающей ставкой, РЕПО с плавающей ставкой, ОФБУ. В последнее время стали появляться более сложные продукты, но их доля пока невелика. Одним из препятствий к развитию данного вида инвестиций является отсутствие в российском законодательстве четкого определения структурированного продукта как инструмента инвестиций, а также неоднозначность в вопросе налогообложения.

Литература

Я.Шляпочник, Г.Сорокопуд. Новая культура инвестирования или структурированные продукты. — М. : ЭКСМО, 2010. — 272 с. — ISBN 978-5-699-42035-3 .