Европейский механизм валютных курсов ( МВК , англ. European Exchange Rate Mechanism, ERM ) — механизм регулирования валютных курсов , который был введён Европейским сообществом в марте 1979 г. как часть Европейской валютной системы (EMS) с целью сокращения курсовых колебаний валют стран — членов Европейского союза .

Механизм стабилизации национальных валют был необходим в процессе создания экономически валютного союза и для введения общей валюты — евро .

Механизм ERM

Механизм ERM базируется на жёсткой взаимосвязи обменных курсов валют государств ЕС. Допускаются только т. н. « Нормальные колебания ». Амплитуда колебаний со временем менялась. До введения евро валютные курсы были связаны с ЭКЮ (ECU, «корзинного валютой», курс которой определял средневзвешенный корзину валют отдельных государств — членов ЕС).

« Европейскую валютную змею » (максимально допустимую амплитуду курсовых колебаний относительно центрального курса) устанавливали для всех валют. На первом этапе она не могла превышать 2,25 %. Только Италия имела возможность расширения амплитуды до +/- 6 %. Любые сверхурочные курсовые колебания нивелировались государственными интервенциями.

Ликвидация паритета ирландского фунта к фунту стерлингов

Участие Ирландии в системе ERM вызвало прекращение привязки ирландского фунта к фунту стерлингов . Нарушение паритета было вызвано внезапной ревальвацией фунта стерлингов. В тот период Великобритания (в отличие от Ирландии) не участвовала в ERM. Поэтому внезапный рост стоимости британской валюты не мог не вызвать рост стоимости ирландского фунта более 2,25 %, что не соответствовало принципам ERM.

Выход фунта стерлингов из ERM

Великобритания присоединилась к ERM с 1990 года , но уже с 1992 -го должна была выйти из этой системы после того, как фунт стерлингов был подвергнут значительным курсовым колебаниям вследствие больших спекулятивных транзакций (на фунте стерлингов спекулировал, в частности, Джордж Сорос ). Падение курса фунта стерлингов 16 сентября 1992 года вошло в историю как « чёрная среда ». Последствия тех событий заставили Великобританию пересмотреть свои подходы к монетарной политике. Импульс, полученный 16 сентября , вызвал укрепление экономики, а сам тот день со временем переименовали в «белую среду».

Расширение амплитуды курсовых колебаний

1993 года амплитуду курсовых колебаний расширили до 15 % в связи с большими спекулятивными транзакциями, жертвой которых стал французский франк и другие валюты.

Замена ERM системой ERM II

31 декабря 1998 года курсы валют стран — будущих членов так называемой « зоны евро » в отношении ЭКЮ были заморожены. Саму ЭКЮ заменили новой валютой — евро (при сохранении паритета 1 EUR = 1 ECU).

1999 года систему ERM заменила ERM II.

К числу валют — участников системы 1999 года добавились греческая драхма и датская крона (впрочем, уже 2001 года Греция приняла в качестве своей валюты евро).

Максимально допустимое отклонение курсов валют в ERM II составляет +/- 15 % по отношению к центральному курсу евро (но Центральный банк Дании ограничил «валютную змею» в первоначальных 2,25 %).

Современный статус ERM II

С расширением Европейского союза 1 мая 2004 г., Центральные банки новых членов были обязаны присоединиться к ERM II. Валюты отдельных стран должны были сделать это в разное время — в соответствии с двусторонними соглашениями.

Эстонская крона , литовский лит и словенский толар присоединились к ERM II уже 28 июня 2004 г. Кипрский фунт , латвийский лат и мальтийская лира — 2 мая 2005 г. Словацкая крона — 28 октября 2005 г. Позже эти валюты сменились на евро.

Валюты трёх крупнейших государств из новых членов ( польский злотый , чешская крона и венгерский форинт ) должны присоединиться к ERM II. По состоянию на лето 2023 года ни одна из них не присоединилась к ERM II.

Условием присоединения стран к зоне евро является удержание в течение двух лет подряд своей валюты в системе ERM, а также соблюдение других 4 требований валютной конвергенции (максимальный бюджетный дефицит не должен превышать 3 % ВНП, размер государственного долга — 60 % ВВП; долгосрочные ставки по кредитах — 2 % от среднего уровня этого показателя по трём странам ЕС с самыми стабильными ценами, инфляция — 1,5 % от среднего уровня этого показателя по трём странам ЕС, имеющих минимальные показатели инфляции.

В 2020 году к ERM II присоединились Хорватия и Болгария . 1 января 2023 года Хорватия перешла на евро.

Допустимые курсовые колебания отдельных валют

Примечания

Ссылки

• (англ.)