Процентная ставка центрального банка
- 1 year ago
- 0
- 0
Плавающая процентная ставка ( англ. Floating interest rate ) — процентная ставка по любому типу долгового инструмента, такого как кредит , облигация , ипотека или кредит, не имеющему в течение всего его срока . Такая ставка периодически пересматривается через определённые промежутки времени и зависит от ситуации на кредитном рынке .
Плавающие процентные ставки обычно изменяются в зависимости от индикативной ставки (эталона любого финансового фактора, такого как индекс потребительских цен ) . Одной из наиболее распространённых индикативных ставок, используемых в качестве ориентира для применения плавающих процентных ставок, является Лондонская межбанковская ставка предложения или LIBOR (ставки, по которым крупные банки предоставляют друг другу кредиты) . В России плавающая процентная ставка зачастую привязывается к индикативной ставке MosPrime (Moscow Prime Offered Rate). К индикативной ставке банки могут добавлять свой фиксированный процент. Например, если ставка MosPrime равна 8 %, а фиксированная ставка банка — 2 %, то ставка по кредиту составит 10 % (8 %+2 %) .
Как правило, кредиты с плавающей ставкой будут стоить дешевле, чем кредиты с фиксированной ставкой, что частично зависит от кривой доходности . В обмен на более низкую ставку по кредиту заёмщик берет на себя процентный риск : риск того, что ставки будут расти в будущем . В случаях, когда кривая доходности инвертирована, стоимость заимствования по плавающим ставкам может фактически быть выше, однако в большинстве случаев кредиторам требуются более высокие ставки для долгосрочных кредитов с фиксированной ставкой, поскольку они несут риск изменения процентных ставок (риск того, что ставка возрастет, и они получат более низкий процентный доход, чем в противном случае имели бы).
Кредиты с плавающей ставкой преимущественно выдаются юридическим лицам . Исключение составляет ипотека, по которой ряд банков выдаёт кредиты с плавающей ставкой . Некоторые типы кредитов с плавающей ставкой, в частности ипотека, могут иметь другие особенности, такие как ограничение процентных ставок или ограничение максимальной допустимой процентной ставки или максимального изменения процентной ставки.
Денежные потоки классической безрисковой облигации с плавающей ставкой (FRN - Floating Rate Note ) состоят из купонных платежей по плавающей ставке и погашения номинала в конце срока погашения. Общая формула стоимости такого денежного потока (номинал принимается равной единице для упрощения):
где - зафиксированный купон текущего купонного периода (в долях от номинала);
Предполагается, что процентная ставка каждого периода фиксируется в начале периода начисления и фиксируемая ставка имеет период, равный как раз периоду ее начисления (на практике период ставки и период начисления могут отличаться). Кроме этого в классическом случае предполагается что ставка начисления и кривая дисконтирования представляют одну и ту же безрисковую кривую доходности . При таких предположениях форвардная ставка определяется следующей безарбитражной формулой из кривой доходности:
Тогда стоимость облигации с плавающей ставкой будет равна:
таким образом стоиомость облигации с плавающей ставкой любого срока погашения совпадает со стоимостью облигации с фиксированной ставкой сроком погашения, равным сроку до ближайшего платежа по купону. Соответственно, и процентный риск (риск изменения стоимости при изменении кривой доходности) таких облигаций совпадает, следовательно для оценки процентного риска плавающей облигации необходимо отнести номинал и ближайший зафиксированный купон на срок до этого ближайшего платежа по купону (фактически до даты пересмотра процентной ставки).
Важно подчеркнуть, что такая простая формула и простой принцип оценки процентного риска по инструментам с плавающей ставкой является точным при выполнении всех вышеуказанных допущений (безрисковость контрагента и процентной ставки по договору, совпадение периодов начисления и самой плавающей ставки, отсутвие спреда к плавающей ставке). Нарушение этих условий приводит к изменениям формул.